The Beauty of Taiwan

         ON：安森美併收購GTAT，強化碳化矽技術佈局
2021-11-14 18:42 撰文者：股姐Jessica
         後COVID-19疫情時代經濟活動快速反彈，遊戲機、5G手機和電動車需要越來越多的晶片，導致整個半導體行業的產能飽和。供應鏈瓶頸也影響了安森美半導體，高層們在8月份第二季度財報電話會議上抱怨“需求繼續超過供應某些產品的能力，尤其是代工合作夥伴製造的產品”。這種情況可能會持續到2022年下半年。
         儘管如此，由於2021年第三季度收入指引為17.1億美元，比2020年第二季度高出近30%，比上一季度高出2.4%。安森美收購GTAT，準備在碳化矽（SiC）供應鏈中發揮更重要的作用，這是電動車產業重要的組成部分。
什麼是碳化矽
         安森美半導體（納斯達克股票代碼：ON）是應用於高效能電子產品的首要高性能矽方案供應商，最近收購GT Advanced Technologies（簡稱GTAT）。GTAT製造碳化矽，可提升電動車、電動車充電站和能源基礎設施的效率。
         碳化矽由於更耐腐蝕和導熱性佳，成為電動車（EV）、太陽能變流器和風力渦輪機中高壓應用的理想選擇。汽車零件與在更高壓、高溫和高頻下運行的發電越來越需要碳化矽卓越的導電性能。
         特別從成本指標來看，碳化矽層可以沉積在更薄的基板上，厚度可達傳統矽層的十分之一，進而減少能量損失並提高可靠度。
         此次收購擴大安森美的碳化矽能力並確保客戶供應，為此該公司在第二季度創造了汽車收入5.56億美元的新紀錄。這筆交易另一方面“加速安森美推動創新，為可持續未來創造智慧電源和感測技術的使命。”
         GTAT擁有技術專長，包括在碳化矽晶體生長方面的豐富經驗，再加上安森美的製造實力，隨著電動車和綠色能源生態系統的迅速發展，該公司應該能夠更好的為客戶服務。此外，為進一步開拓兩大主要終端市場，此次收購在碳化矽供應鏈中也發揮著至關重要的作用。
供應鏈視角
         碳化矽價值鏈中的主要參與者包括德國的Infineon Technologies（IFNNY）、荷蘭的STMicroelectronics（STM）、日本的富士電機（OTCPK：FUJIY）、ROHM（OTCPK：ROHCY）、東芝公司（OTCPK：TOSYY）和瑞薩電子（OTCPK：RNECF）。該名單還包括來自美國的安森美（ON）、通用電氣（GE）、Microchip Technology（MCHP）和Wolfspeed（WOLF）。其中四個利益相關者是美國公司，其餘是歐洲和日本公司，以及繼特斯拉之後，中國的比亞迪（OTCPK：BYDDY）也選擇碳化矽技術。
         現在供應緊縮迫使整條汽車生產線關閉，汽車製造商因為缺乏電子零件而大幅下調收入預測。隨著地緣政治緊張局勢加劇，半導體益發成為國家安全問題，所有發達國家都希望達到自給自足。
         此次收購是一種垂直整合，因為它允許安森美透過直接擁有其生產過程的更多階段來簡化營運，而不必從GTAT採購碳化矽。除碳化矽之外，GTAT還提供藍寶石晶體生長設備，包含先進的藍寶石長晶爐（ASF）和其它專業設備。藍寶石用於從智慧手機、光學設備、機械儀器到醫療器具的所有領域，GTAT為航太和國防應用開發大尺寸和高品質的HEM生長藍寶石晶棒。
         由於此次收購價值4.15億美元，因此關注財務狀況變得很重要。
財務
         安森美85%的債務股本比例高於半導體同業。就絕對數字而言，該公司支付1.4億美元後，在2021年第二季度末為33億美元。考慮到安森美在循環信貸安排中擁有10.9億美元和19.7億美元的現金和等價物，事情看起來更加積極。在這方面，公司擬以資金透過現金交易。
         該交易預計於2022年完成，也將使安森美向GTAT注入更多資金。公司2025年的目標財務模型指出“預計2022年資本支出將占收入的12%左右到2023年，安森美投資以推動差異化技術和領先地位，包括在碳化矽領域”。
         從資產負債表來看，2021年第二季度的資本支出為1.048億美元，其中很大一部分作為啟用East Fishkill晶圓廠的300mm能力。據一些消息人士透露，安森美正尋求出售國外的兩間工廠，一間在日本，另一間位於比利時。
         此外，為了迅速克服COVID的低谷，該公司還繼續改善整個供應鏈的效率並將營運最佳化以降低成本。收入飆升就證明這一點，收入成本的增長速度要慢得多，而上個季度的營運費用實際上減少了。
         高效率的營運帶來4.88億美元的營運現金和3.83億美元的自由現金流，占收入的23%。
估值
         安森美有望在第三季度實現38.8%~40.9%的GAAP毛利率，將比第二季度的38.4%有所改善。
         至於估值，儘管過去一年期間的表現優於iShares Semiconductor ETF（SOXX）35%以上，但安森美的股票相對於半導體產業仍被低估14%以上，遠期GAAP本益比僅為38.08。
         最後，此次收購還加強了安森美對顛覆性、高增長技術進行大量投資的承諾，這與公司最近宣布的2025年目標財務模型一致。這種模式要求投資於差異化技術的內部能力，為整個供應鏈帶來更大的靈活性。
~ data from ON：安森美4亿拿下GTAT，强化碳化硅SiC技术布局

         十倍股輩出，美股十年最強板塊 - 雲端運算SaaS
2021年08月27日  撰文者：言財
         雲端運算（Cloud Computing）作為美股十年中表現最好的板塊，出了許多飆股，以Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）、Salesforce（CRM）、Adobe（ADBE）為例，股價長期超越基準指數。
         2008年金融危機後，美股開啟十年多頭行情，納斯達克漲幅超過700%，其中，SaaS堪稱最強勢的板塊。而雲端運算業務越純正的公司漲幅越高，以Salesforce（CRM）為代表的一批雲端運算企業漲幅超過10倍，最高達25倍。
美股雲端運算行業發展
         作為全球雲端運算行業的中心，美國的雲端運算行業歷經多年發展，漸漸成熟，由下圖可一窺發展過程。
SaaS萌芽期（1999年~2006年）：
         各行業區隔的SaaS公司紛紛成立。
SaaS擴張期（2006年~2010年）：
         經濟飛快成長導致企業的IT開支迅速提升，而降低成本、增加效率的考量，推動SaaS模式蒸蒸日上，這階段以Salesforce（CRM）為代表的龍頭企業方興未艾。
SaaS深化發展期（2010年~2016年）：
         分隔出賽道領域，企業發展比較成熟，呈現百家爭鳴的局面。
SaaS併購整合期（2016年~迄今）：
         以Salesforce（CRM）為例，公司於近幾年收購Tableau、Slack等重量級雲端運算公司。
         美國雲端運算SaaS板塊包括眾多領域區隔的雲端運算龍頭，有全球雲端運算開創者Salesforce（CRM）、電商SaaS龍頭Shopify（SHOP）、行銷和創意工具SaaS龍頭Adobe（ADBE）等，百花齊放。
美股部分雲端運算公司概況
         發展歷程中，越來越多的傳統軟體公司轉型雲端運算，轉型成功的公司，收入都邁向新一輪爆發式增長。
為何雲端運算板塊能長期火紅？
         從行業的發展來看，雲端架構對比傳統IT架構擁有多重優勢，全球市場雲端運算支出占IT支出的比例在逐步提升。2016年到2020年，全球SaaS市場規模從400億美元擴增至1000億美元左右，而SaaS的滲透率仍有很大的成長空間。
         雲端運算SaaS行業發展非常迅速，除了企業IT行業空間大、增速快等因素，我們認為SaaS板塊長期火紅的關鍵在於，軟體銷售從授權轉變為訂閱式收費，提升公司收入的可預測性，公司的現金流更平穩，改變了軟體股的估值體系與邏輯。
雲端運算行業估值方法
         雲端運算企業是先預收再確認的收費模式，一般遵循 “ 經營性現金流 =》預收款、收入 =》淨利潤 ” 的順序去確定估值錨定。
初始期：
         以預收款形成穩定的經營性現金流，收入為股價主要影響變數，P/S估值較為合適，估值錨定P/S等。
成長期：
         開始更多關注現金流情況，現金流轉化為收入實現穩定增長，估值錨定營業收入指標，如P/S、EV/OCF、P/OCF等。
成熟期：
         回歸P/E、P/FCF，現金流和淨利潤同為風向指標，相同生命週期，不同賽道區隔的企業估值差異，產品邊界和業務拓展能力影響公司估值水準收入逐步轉化為利潤，估值錨定淨利潤指標，如P/E等。
優質SaaS模式企業經營指標要求
NDR與P/S估值
         雲端運算作為典型的先收費後按月或季確認收入的模式，其收入趨勢十分平滑，很多雲端運算公司只要有能徹底解決問題的產品黏住客戶，後期透過增添模組或者擴展產品線就可以提高收入。訂閱制下收入留存（NDR）成為雲端運算行業的核心魅力所在。
   
         客群的定義為12個月前付費的所有客戶（all paid customers as of 12 months prior to the current day）。
         ARR（Annual Recurring Revenue）的定義為年度經常性收入，特指年度訂閱費。
         範例：一家雲端運算公司，在2018年有付費使用者A、B、C、D，2018年A、B、C、D每位貢獻收入1000元訂閱費。2019年A、B、C、D每位貢獻收入2000元訂閱費。2020年流失了D，剩下的A、B、C每位貢獻收入5000元訂閱費。
         則
         所以雲端運算公司大多數使用P/S估值，收入增速快的公司，給予的P/S倍數更高。對於我們來說，發現真正擁有使用者黏著度和保持高增長的雲端運算公司是關鍵。
雲端運算長期火紅背後的收入邏輯
         我們認為雲端運算公司能長期火紅的關鍵在於：活躍使用者數 * LTV = 活躍使用者數 * ARPU * LT 這個公式背後的力量。
         下面會重點闡述與解釋為何雲端運算使用者數、客戶留存率、ARPU、LTV這些指標如此重要。
活躍使用者數：
         透過銷售費用以及各種行銷來擴大使用者數，每獲得一名活躍使用者所付出的成本為CAC（Cost of Acquiring Customers）。
ARPU（Average Revenue Per User）：
         單一使用者每年貢獻的收入，透過公式產品力來體現，好的產品能夠有好的ARPU值。對於雲端運算公司而言，為使用者提供更多的功能來提高ARPU值，對應就是收入留存（NDR）的提升。
LT（Life Time）：
         單一使用者的生命週期。LT與產品的流失率（Churn）直接相關，流失率的大小是由產品以及一些補貼等手段決定的。
範例說明：
         假設一間公司的客戶留存率如下所示。公司在第0年獲得一批客戶，透過不斷的產品更新和模組更新，使得留存下來的使用者每年ARPU值為前一年的1.3倍。那麼公司在持續營運，並且沒有任何行銷拓展使用者的情況下，可以獲得營業收入。
         對應到淨利潤上，公司剩下的成本項目是固定的研發費用以及營運費用，故可乘以一個固定的淨利潤率得到公司淨利潤。即具備較大波動的銷售費用沒有了，營業收入的趨勢能直接對應淨利潤的趨勢。
         我們模擬雲端運算公司的銷售收入：
         可以看到，客戶留存率、LTV、ARPU決定了雲端運算公司的收入，這才是雲端運算長期火紅的關鍵原因。
Salesforce（CRM）近十年單季營收走勢
Veeva（VEEV）近十年單季營收走勢
ServiceNow（NOW）近十年單季營收走勢
Adobe（ADBE）近十年單季營收走勢
         從上面幾家典型雲端運算公司單季的收入走勢來看，優秀雲端運算公司的收入走勢基本上符合我們擬合（fitting）的結果，每季季增與年增都是增長的，而且增長能持續十年之久，非常驚人。
雲端運算SaaS優質公司追踪方法論
1. NDR，尋找收入留存（NDR）最好的公司。
2. 客戶留存率，尋找客戶黏著度高、留存率高的公司。
3. 新增使用者數以及獲客成本（CAC），尋找銷售能力強、新獲客戶數不斷增加的公司。
4. ARPU，尋找產品力強、加價順利的公司（加價可透過增添模組或者拓展業務類別），核心是尋找LTV遠大於CAC的企業。
~ data from 十倍股辈出，美股十年最强板块-云计算SAAS

         各類股票在通膨時期的表現
         標準普爾500指數行業通常可以歸類為周期性行業（利率上升時表現優於大盤）、防禦型行業（利率上升時表現不佳）和長期行業（無論利率如何均表現出色）。市場的防禦型部分，如公用事業和家庭產品，與10年期美國國債的名義收益率有很強的負相關，而周期性部分，如銀行和汽車業，則有很強的正相關。對於市場的其它部分，如技術類公司，其長期和特殊的增長狀況意味著利率的變化不太可能成為回報的主要驅動力。
結論
         根據過往的經驗，通貨膨脹期間表現最好的股票是能源股和金融股，表現最差的股票是房地產、公用事業和消費板塊。
         霍華．馬克斯在他的著作《投資最重要的事》中提到：
              根據既往經驗作出的準確預測並不具備太大價值。正如預測者通常會假設未來和過去非常相似一樣，市場也會這樣做，從而根據既往價格延續性定價。因此，如果未來真的與過去相似，那麼賺大錢是不可能的，即使是那些作出準確預測的人。
         2022年美國股市某些板塊的漲跌發展，是與歷史如出一轍？抑或有意想不到的演變？就讓我拭目以待。
~ data from Will Surging 10Y Yields Crash Stocks: A Q&A From Goldman

         AEHR：服務於未來智慧行動革命
2021-09-30 15:20 撰文者：股姐Jessica
         Aehr Test System（納斯達克股票代碼：AEHR）於1977年5月25日在美國加州註冊成立。Aehr Test System開發，製造和銷售旨在降低測試成本並進行均質性和異質性的可靠度篩選和應力測試、老化或循環的系統。
         不斷擴大的汽車、行動、網路和電信市場需要高可靠度的內建積體電路（IC）。為了滿足這些需求，IC製造商正擴大產能並對其產品進行額外的測試，進而為封裝和晶圓測試中的Aehr Test產品創造機會。
主要產品
全晶圓接觸測試系統
         FOX-XP測試和預燒系統於2016年7月推出，專為需要測試和預燒時間（通常在幾小時到幾天內測量）的晶圓，切割裸晶和模組形式的設備而設計。 FOX-XP系統一次可以測試和預燒多達18個slots。對於車用、行動設備、網路、電信、感測器等來說，FOX-XP系統是一種經濟高效率的解決方案。
         FOX-NP於2019年1月推出，是一種低成本的入門款系統，為Aehr Test System進行初始生產認證和推出新產品提供配置和價格點，進而使向FOX-XP系統的過渡更加容易量產測試。FOX-NP系統與FOX-XP系統百分之百兼容，並且每個系統最多可配置兩個插槽組件，而FOX-XP系統中最多可配置18個插槽組件。
         FOX-CP於2019年2月推出，是一種適用於記憶體和光子元件的新型低成本單晶片緊湊型測試和可靠度驗證決方案。 FOX-CP透過在可靠度篩選過程中對晶圓進行功能測試以識別出記憶體或光子元件，然後再將其整合到最終封裝中，進而降低測試成本。 FOX-CP包含一個整合的探測器，該探測器配備用於自動圖形辨識的光學元件，進而可以在測試過程自動正確對準晶片，它填補FOX-XP和FOX-NP的功能。
包裝零件系統
         老化測試系統由幾個子系統組成：模式產生和測試電子設備、控制軟體、網路介面和環境室。
         測試模式產生器允許複製傳統測試儀器執行的大多數功能測試。每個接腳電子元件均設計為向要測試的IC提供準確的訊號，並檢測設備是否未通過測試。
測試裝置
         Aehr Test System出售並許可他人製造和銷售為其系統客製化設計的測試夾具。這些測試夾具可固定正在測試的設備，並將被測試設備連接至系統電子設備。
客戶
         Aehr Test System在全球將產品推銷給半導體製造商、半導體組裝廠、電子產品製造商以及老化和測試服務公司。
         在2020財年、2019財年和2018財年，Aehr Test System五個最大客戶分別占其淨銷售額的87％、80％和86％。2020財年，英特爾、安森美半導體和意法半導體分別占Aehr Test System淨銷售額的43％、16％和15％。
預計未來五年增長35%
         該公司的半導體測試和可靠度認證解決方案涉及多個測試和老化領域，包括用於電動車的碳化矽元件、數據中心基礎設施和全球5G基礎設施在內的矽光子市場、與消費電子和車用相關的2D/3D感測器市場，以及資料儲存和記憶體市場。
         雖然不能說Aehr Test System的收入會像電動車市場一樣增長，但有可能接近電動車的市場增長。
         截至2021年2月28日，Aehr Test System報告現金為470萬美元，總資產為1800萬美元，總負債為800萬美元。我預計未來五年，隨著越來越多的客戶下單，資產總量將大幅增長。考慮到現金總量也可能會增加以資助新電動車革命的設備生產。
資料來源：10-Q
         Aehr Test System的營運租賃負債僅為118萬美元，信用額度為140萬美元。
隱含價格為12.5美元
         隨著在美國、菲律賓等許多其它國家的銷售業務，Aehr Test System決定在2020年轉向日本和德國的銷售代表配銷模式。我相信管理層走在正確的道路上，以增加自由現金流利潤率。如果採取更多像2020年宣布的舉措，我認為會有更多的投資者願意購買股票。隨著對股票的需求增加，股價可能會上漲。
         為了嘹解公司CFO/Sales、Capex/Sales和EV/FCF的大小，我評估競爭對手的估值。根據過去的季度報告，Advantest、Chroma ATE、Teradyne、MICRONICS日本株式會社和東京電子有限公司是競爭對手。
         同業報告CFO/銷售額約為10%~24%，資本支出/銷售額為4%~5%，EV/FCF中位數接近27倍。看看下圖，因為我將使用這些數字來設計我的DCF模型。
         首先，我使用15%~20%的銷售額增長，15%的CFO/銷售額和5%的資本支出/銷售額。最後，假設自由現金流利潤率為15%，獲得350萬美元至850萬美元的自由現金流。
         如果我還使用5.5%的WACC、35倍的退出倍數和2400萬股流通股，則每股隱含權益等於12.5美元。請注意，該公司的交易價格為10.50~16.00美元，這意味著Aehr Test System現在的估值是合理的。
隱含股價為7美元
         在我能想像的最壞情況下，公司會失去一些客戶，這將導致公司收入急遽減少。請注意，這並非不可能，因為該公司似乎在某些業務領域擁有集中的客戶。
         五個最大客戶的銷售額分別占2021財年、2020財年和2019財年淨銷售額的84%、87%和80%。2021財年，Advanced Semiconductor Engineering, Inc.、安森美半導體、英特爾和Inphi分別占公司淨銷售額的24%、23%、20%和10%。
         Aehr Test System依靠分包商來製造公司的一些產品，例如FOX和ABTS系統、DiePak載體和DiePak Loaders。這意味著該公司僅對某些設備使用單一來源，這可能會帶來極大的問題。Aehr Test System可能無法控制製造品質、存在生產問題，並且可能無法控制交貨時程。供應商的任何問題都會導致收入減少和自由現金流的可能減少。
         在這種不太可能的情況下，我假設未來五年的銷售額將增長兩位數。該公司的銷售增長率將保持在11%，CFO/銷售額增長13%，資本支出/銷售額增長3%。總而言之，自由現金流量將保持在每年3~400萬美元。現在，如果WACC為7%，2021年至2026年的自由現金流總和將為1479萬美元。使用43倍的退出倍數和520萬美元的2027年自由現金流，隱含股價等於7美元。
 
隱含股價為20美元
         注意到Aehr Test System成功開發FOX系統，用於對整個處理過的晶圓進行測試和老化。在我看來，如果創新持續下去，客戶很可能會更加關注管理。因此，我預計收入會顯著增加。在這方面，下面的幾行很有趣。請注意，該公司正在準備新的晶圓級老化產品：
         公司正在開發我們的封裝部件和晶圓級老化產品的增強功能，旨在提高下一代設備的測試和老化的能力和性能，並在各種應用中提供靈活性。
         在這種情況下，我預計銷售額增長25%，銷售額增長25%。我還使用5.00%的WACC，這意味著從2021年到2026年的FCF總額為3395萬美元。現在，淨債務為-300萬美元和2400萬股流通股，隱含股價等於45美元。
風險：持續的控制和重組可能無效
         2019年和2020年，公司執行多項重組計劃，以精簡營運並降低成本。我相信，從2021年到2026年，投資者將能夠看到自由現金流利潤率的顯著增加。因此，公司的戰略可能會出錯。在我看來，如果FCF沒有充分增加，投資者可能不會購買股票，這可能會減少公司的手頭現金。手頭沒有現金，預計未來五年估值不會大幅增長：
         從2009財年到2020財年（2014財年和2018財年除外），雖然我們採取重大措施來最大限度地降低支出並增加有足夠現金來支持營運的可能性，但在2009財年至2020財年期間，我們經歷營運虧損。（來源：10-K）
結論
         隨著Aehr Test在一些國家實施新的銷售代表配銷模式，我的隱含股價為12.5美元。如果該公司成功開發新的晶圓級老化產品，我預計目標價為45美元。考慮到這一切，我相信一旦投資者嘹解智慧行動的未來，對Aehr Test System股票的需求將會增加。正如我的DCF模型所示，我們談論的是超過35%的上漲潛力。
~ data from AEHR：服务于未来智能出行革命，预计35%上升潜力

         Braze Reports Fiscal Third Quarter 2022 Results第三季度財務摘要
         收入為6400萬美元，年增62.6%。
         訂閱收入為5930萬美元，年增61.1%。專業服務和其他收入為470萬美元，年增88%。
         RPO（Remaining performance obligations）為3.04億美元，其中1.991億美元是當前的。
         GAAP毛利率為70.0%，而去年同期為63.3%。
         Non-GAAP毛利率為70.3%，而去年同期為63.8%。
         淨收入留存率（Dollar-based net retention）為126%，而去年為124%；客戶年度經常性收入（ARR）為500,000美元或以上的淨收入留存率為136%，而去年為134%。
         客戶總數1,247名，年增48.2%；年度經常性收入為500,000美元或以上的客戶有97名，年增44.8%。
         GAAP營運虧損（operating loss）為1,040萬美元，而去年同期虧損880萬美元。
         Non-GAAP營運虧損為500萬美元，而去年同期虧損650萬美元。
         自由現金流為(3.5)百萬美元，而去年同期為(6.8)百萬美元。
財務展望
         2022年第四季度和全年指引
Financial data
         Braze Reports Fiscal Third Quarter 2022 Results
         Braze, Inc. (BRZE) Q3 2022 Earnings Call Transcript

         熱門SaaS公司的Bloomberg Consensus
         2021年12月06日在網路上找到一份資料，羅列了部分熱門SaaS公司的P/S Ratio（股價營收比）、Growth（成長率）、FCF（自由現金流）、Rule of 40（40法則），內容僅供參考。

         Marvell Technology, Inc. Reports Third Quarter Of Fiscal Year 2022 Financial Results2022財年第三季度財務業績
         淨收入為12.11億美元，年增61%，季增13%。
         GAAP毛利率為48.5%。
         Non-GAAP毛利率約為65.1%。
         GAAP淨損為(63)百萬美元，或per diluted share為(0.08)美元。
         Non-GAAP淨利為3.64億美元，或per diluted share為0.43美元。
         營運現金流為2.65億美元。
         資料中心的收入占總收入的41%，年增109%，季增15%。第四季度預計將繼續以兩位數百分比成長。
2022財年第四季度財務展望
         淨收入預計為13.2億美元+/- 3%。
         GAAP毛利率預計為47.9%至49.8%。
         Non-GAAP毛利率預計約為65%。
         GAAP營運費用預計為6.3億美元至6.4億美元。
         Non-GAAP營運費用預計為3.9億美元至3.95億美元。
         基本加權平均流通股預計為8.44億股。
         稀釋後的加權平均流通股預計為8.61億股。
         GAAP diluted loss per share預計為(0.03)美元+/- 0.04美元。
         Non-GAAP diluted income per share預計為0.48美元+/- 0.03美元。
Financial data
         Marvell Technology, Inc. Reports Third Quarter Of Fiscal Year 2022 Financial Results
         Marvell Technology, Inc. Third Quarter of Fiscal Year 2022
         Marvell Technology Group (MRVL) Q3 2022 Earnings Call Transcript

         Ambarella, Inc. Announces Third Quarter Fiscal Year 2022 Financial Results截至2021年10月31日，2022財年第三季度的財務業績：
         2022財年第三季度的收入為9220萬美元，年增64%，季增16.3%。截至2021年10月31日的九個月收入為2.416億美元，年增50%。
         2022財年第三季度GAAP毛利率為62.5%，而2021財年同期為62.0%。截至2021年10月31日的九個月GAAP毛利率為62.4%，而截至2020年10月31日的九個月為60.8%。
         2022財年第三季度GAAP淨利（net profit）為80萬美元，或earnings per diluted ordinary share為0.02美元。相比之下，2021財年同期GAAP淨損1710萬美元，或loss per diluted ordinary share為0.49美元。截至2021年10月31日的九個月GAAP淨損為1720萬美元，或loss per diluted ordinary share為0.47美元。相比之下，截至2020年10月31日的九個月GAAP淨損為4730萬美元，或loss per diluted ordinary share為1.37美元。
2022財年第三季度的non-GAAP財務業績：
         2022財年第三季度non-GAAP毛利率為63.1%，而2021財年同期為62.7%。截至2021年10月31日的九個月non-GAAP毛利率為62.9%，而截至2020年10月31日的九個月為61.4%。
         2022財年第三季度non-GAAP淨利（net income）為2220萬美元，或earnings per diluted ordinary share為0.57美元。相比之下，2021財年同期non-GAAP淨利為330萬美元，或earnings per diluted ordinary share為0.09美元。截至2021年10月31日的九個月non-GAAP淨利為4430萬美元，或earnings per diluted ordinary share為1.15美元。相比之下，截至2020年10月31日的九個月non-GAAP淨利為670萬美元，或earnings per diluted ordinary share為0.19美元。
截至2022年1月31日，2022財年第四季度指導：
         收入預計介於8850萬美元和9150萬美元之間。
         Non-GAAP毛利率預計在63.0%至64.0%之間。
         Non-GAAP營運費用預計介於3900萬美元和4100萬美元之間。
Financial data
         Ambarella, Inc. Announces Third Quarter Fiscal Year 2022 Financial Results
         Ambarella (AMBA) Q3 2022 Earnings Call Transcript

         Snowflake Reports Financial Results for the Third Quarter of Fiscal 2022
2022年第三季的財務業績：
         收入為3.344億美元，年增110%，季增22.9%。
         產品收入為3.125億美元，年增110%，季增22.7%。
         RPO（Remaining performance obligations）為18億美元，年增94%，季增20%。
         淨收入留存率（Net revenue retention rate）為173%。
         客戶總數5,416名。
         148位客戶的過去12個月產品收入超過100萬美元，上季則為116位客戶。
         調整後的自由現金流連續第四季度為正。
2022年第三季的財務亮點：
         在non-GAAP基礎上，產品毛利率為74.6%，比上一季增長100個基點。
         新增8家《財星雜誌》美國五百大企業，總數達223家。
         在RPO的18億美元中，預計約55%將在未來12個月內確認為收入。
財務展望：
         對2022年第四季度的指引：
         對2022年全年的指引：
Financial data
         Snowflake Reports Financial Results for the Third Quarter of Fiscal 2022
         Snowflake Earnings Infographics for the Third Quarter of Fiscal 2022
         Q3 FY22 Snowflake Earnings Presentation
         Snowflake Inc. (SNOW) Q3 2022 Earnings Call Transcript

         Zscaler Reports First Quarter Fiscal 2022 Financial Results2022財年第一季度財務摘要
         收入：2.305億美元，年增62%，季增17%。
         營運收入（營運虧損）：GAAP營運虧損為7440萬美元，占總收入的32%，而2021財年第一季度為4270萬美元，占總收入的30%。Non-GAAP營運收入為2390萬美元，占總收入的10%，而2021財年第一季度為1970萬美元，占總收入的14%。
         淨利（淨損）：GAAP淨損為9080萬美元，而2021財年第一季度為5500萬美元。Non-GAAP淨利為2100萬美元，而2021財年第一季度為2000萬美元。
         每股淨利（每股淨損）：GAAP每股淨損為0.65美元，而2021財年第一季度為0.41美元。Non-GAAP每股淨利為0.14美元，而2021財年第一季度為0.14美元。
         現金流：營運提供的現金為9330萬美元，占收入的40%，而2021財年第一季度為5350萬美元，占收入的38%。自由現金流為8340萬美元，占收入的36%。2021財年第一季度為4220萬美元，占收入的30%。
         遞延收入：截至2021年10月31日為6.478億美元，年增74%。
         經計算訂單價值（Calculated billings）：2.477億美元，年增71%。
         GAAP毛利率為77%，而2021財年第一季度為78%。Non-GAAP毛利率為81%, 而2021財年第一季度為81%。
財務展望
         對於2022財年第二季度，預計：
                  總收入介於2.4億美元至2.42億美元之間。
                  Non-GAAP營運收入介於2000萬美元至2100萬美元之間。
                  假設發行在外的普通股約為1.5億股，Non-GAAP每股淨利約為0.11美元。
         對於2022財年全年，預計：
                  總收入介於10億美元至10.1億美元之間。
                  經計算訂單價值介於13.00億美元至13.05億美元之間。
                  Non-GAAP營運收入介於9000萬美元至9300萬美元之間。
                  假設發行在外的普通股約為1.50億股至1.51億股，Non-GAAP每股淨利為0.50美元至0.52美元。
Financial data
         Zscaler Reports First Quarter Fiscal 2022 Financial Results
         Zscaler, Inc. (ZS) Q1 2022 Earnings Call Transcript