The Beauty of Taiwan

         以色列金融科技資產管理公司Pagaya

公司簡介

         Pagaya Technologies Ltd.成立於2016年，為以色列金融科技資產管理公司，將與美國SPAC公司EJF Acquisition Corp.（NASDAQ：EJFA）合併成為上市公司。目前總部位於美國紐約和以色列特拉維夫。

         Pagaya向投資於數十億美元線上信貸市場的大型機構提供諮詢服務，利用機器學習、大數據分析與人工智慧驅動的信貸和分析技術，全程指導合作夥伴的投資。Pagaya審查和購買來自市場平台借貸（MPL / marketplace lending）的某些無抵押消費貸款以及來自一些次級汽車貸款發起人的汽車貸款，為固定收益和替代信貸市場中以數據驅動的投資管理開闢新方法。Pagaya致力於廣泛的機構和高淨值投資者市場，包括銀行、養老基金、保險公司、主權財富基金和全球資產管理公司。

         Pagaya將專屬API無縫整合到下一代合作夥伴的基礎設施網路中，以提供優質的客戶使用者體驗和更多的信貸管道。Pagaya的合作夥伴在多個市場進行交易，包括無抵押消費者、汽車、信用卡、POS和房地產市場。



商業模式

         收費、輕資本的商業模式：
                  費用收入（占收入的99%）
                           • 當機構投資者購買由Pagaya人工智慧網路支持的產品時，Pagaya賺取費用。
                           • 資產由Pagaya的合作夥伴發起和提供服務。
                  其他收入（占收入的1%）
                           • Pagaya賺取投資和利息收入。

         根據KBRA的報告（Pagaya於2020年10月首次公開ABS：迄今為止，該公司自2018年以來已完成16次證券化交易，價值49億美元，其中12次為無抵押消費貸款。

         Pagaya消費貸款ABS的運作方式：

         Pagaya向以下MPL LendingClub、Prosper、Upgrade、Avant、Marlette購買無抵押消費貸款。（2016年起從Prosper和LendingClub購買貸款，2018年起從Upgrade購買貸款，2020年起從Avant和Marlette購買貸款）

         每個MPL繼續為貸款提供服務。

         Pagaya選擇貸款時不依賴MPL的信用標準，而是使用機器學習技術專屬和獨立的信用分析模型。該模型在選擇購買之前分析每筆貸款，以評估其品質、風險調整後的預期回報和違約機率。Pagaya的模型涵蓋多種因素，包括借款方和貸款特徵、MPL先前出售貸款的表現、資產管理因素、集中度限制和法律約束。Pagaya評估每個借款方和貸款的風險，並為每筆貸款分派等級，然後對MPL提供的每筆貸款之風險調整後預期回報和特徵進行排名。

         Pagaya購買某些MPL專門為Pagaya發起的客製化貸款，也購買平台賣家為其它投資者發起的貸款。這些客製化的貸款可能無法完全滿足平台賣家的傳統承保標準（如最低限度的FICO和DTI），但Pagaya相信自己有能力對此類貸款採取適當的評級，此外這些貸款提供更好的投資機會。根據Pagaya的說法：客製化的貸款履行上與具有相同Pagaya貸款評級的非客製化貸款沒有差異。

         之後，這些按等級選定的貸款被打包到ABS中出售給機構投資者。

         當Pagaya的網路量（network volume）被機構投資者收購時，Pagaya賺取費用。網路量被定義為由Pagaya A.I.技術啟用之貸方發起的資產總金額，並且被機構投資者收購。

業績表現




         不尋常的網路量增長造就強勁的收入增長。

         2020年網路量為16億美元，年增121%。2021年上半年網路量為10億美元。

         2020年收入為9400萬美元，年增169%。2021年上半年收入為1.75億美元。

         從4月22日的報導進一步評估，2021年第一季的收入為7500萬美元，2021年第一季的利潤為2500萬美元。

         基於上述推論可得，2021年第二季的收入為1億美元。

         財務預測：


市場機會


         Pagaya多市場解決方案的機會不言可喻。

競爭對手


         Pagaya與其它顛覆性金融科技公司相比毫不遜色。

值得注意的事（2021年10月20日更新）

         2021年10月18日Pagaya宣布與數位個人金融公司SoFi建立新的合作夥伴關係。新的合作夥伴關係將使SoFi能夠擴大會員對其金融產品的訪問。

         Pagaya聯合創始人兼首席執行官Gal Krubiner說。“與SoFi這樣的公司合作，我們能夠以某種方式應用我們的人工智慧，不僅可以幫助SoFi將資本擴展到更多人，而且可以為我們的合作夥伴降低風險。這在各方之間創造一個共生、雙贏的生態系統。”

         SoFi首席執行官Anthony Noto表示：“我們很高興與Pagaya合作，為當前和未來的會員提供更多機會和獲得信貸產品的機會。”

~ data from Pagaya Investor Presentation September 2021