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         Marvell收入創歷史新高,資料中心晶片成長爆發

Marvell

2021年12月04日  作者:言財

2022財年第三季度財務分析

         12月2日美股盤後Marvell(納斯達克股票代碼:MRVL)公布2022財年第三季度業績,收入包含Innovium的貢獻。

         2022財年第三季度淨收入為12.11億美元。GAAP淨損為6300萬美元。Non-GAAP淨利為3.64億美元。營運現金流為2.65億美元。

近十年單季收入(億美元)
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近十年單季收入增速(%)
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近十季non-GAAP淨利(億美元)
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         第三季度Marvell的收入可謂優秀,季度收入創下歷史紀錄,年增61%,增速為近十年新高,non-GAAP淨利3.64億美元連續十季成長。

         執行長Matt Murphy在業績會議上表示:"Marvell在第三季度實現創紀錄的12.11億美元收入,季增13%,年增61%,超越之前預期的上限。公司涉及五個終端市場的收入都大幅成長,以資料中心貢獻最大,占總收入的41%,季增15%,年增109%"。"對於第四季度,預期在指引中間值實現9%的收入季增,其中5G將季增30%,資料中心繼續以兩位數的速度增長。

         Marvell的產品解決方案服務於五大終端市場,在這些市場中,技術至關重要:
               · 資料中心
               · 營運商基礎設施
               · 企業網路
               · 消費者
               · 汽車/工業

Marvell產品及對應的終端市場
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2022財年第三季度按照終端市場劃分收入
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2022財年第三季度按照終端市場劃分收入所占的比例
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         第三季度按照終端市場劃分的收入及所占的比例具體如下:
               資料中心收入為4.99億美元,年增109%,季增15%,占總體營收的比重年增9%,季增1%。
               營運商業務收入為2.15億美元,年增28%,季增9%,占總體營收的比重年減5%。
               企業網路收入為2.47億美元,年增56%,季增11%,占總體營收的比重年減1%,季減1%。
               消費者業務收入為1.82億美元,年增20%,季增10%,占總體營收的比重年減5%,季減1%。
               汽車/工業收入為6664萬,年增114%,季增16%,占總體營收的比重年增2%,季增1%。

         我們可以清楚看到,Marvell在資料中心與車載相關業務呈現爆發式增長的態勢,這也是後市最看好的業務。

         2022財年第四季度財務預期:
               淨收入為13.2億美元(+/- 3%)。
               GAAP毛利率為47.9%~49.8%。
               Non-GAAP毛利率為65%。
               GAAP營運費用為6.3億美元~6.4億美元。
               Non-GAAP營運費用為3.9億美元~3.95億美元。

公司簡介及業務布局

1. 公司簡介

         Marvell為全球最大的無晶圓廠(Fabless)半導體供應商之一,技術核心在於微處理器架構和數位訊號處理,推動多個平台包括大容量儲存解決方案、行動和無線、網路、消費性和綠色產品。產品有資料儲存裝置、企業級乙太網路(Ethernet)資料轉換、無線網路、個人區域網路、基於乙太網路的PC連結、通信控制器(Communications Controller)、影片影像處理和功率管理解決方案。該公司於2021年4月20日更名為Marvell Technology, Inc.。

2. 業務布局

         Marvell提供廣泛、創新的資料基礎設施半導體解決方案組合,涵蓋運算、網路、安全和儲存領域。公司產品對於營運商、企業、資料中心和汽車資料基礎設施區隔市場必須實現的調整和轉型是不可或缺的,進而推動數位經濟的新興服務和應用。Marvell的解決方案使客戶與合作夥伴能夠比其他人更快、更可靠的對全球資料進行傳輸、儲存、處理和保護。

Marvell部分產品一覽
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         Marvell為高性能標準和半客製化產品的無晶圓廠半導體供應商,在開發和拓展複雜的單晶片系統架構、整合類比訊號、混合訊號與數位訊號處理功能方面具有優勢。利用領先的智慧財產權和深厚的系統層級專業知識,以及高度創新的安全韌體,公司的解決方案為資料中心、營運商基礎設施、企業網路、消費者和汽車/工業終端市場提供支援。

Marvell的主導產品
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未來展望

         我們非常看好資料中心晶片、雲端最佳化晶片、車載晶片等領域的長期機會,Marvell在這些關鍵領域都進行深度的布局,分別闡述如下:

(一)全球數位化帶來的晶片需求增加,半導體全年表現驚人

         COVID-19疫情助長全球數位化進程,線上教育、視訊會議、電子商務、數位廣告、雲端運算、智慧電動車等行業都呈現加速發展的態勢,晶片需求量大增,導致產業供應鏈相關公司的業績迎來爆發式成長。

         筆者對於資料中心晶片未來的發展寄予厚望,Marvell作為資料中心晶片的主要供應商,往後的業績確定性會非常高。

2021年第二季度全球IC設計公司營收排名
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         根據TrendForce公布的最新調查報告,因為半導體行業持續的產能短缺以及由此導致的晶片價格上漲,2021年第二季度十大IC設計公司的收入達298億美元,年增60.8%。而在完成對高速資料傳輸網通晶片廠Inphi的收購後,Marvell收入產生巨大成長,排名超越Xilinx和Realtek,從2021年第一季度的第九名躍升至2021年第二季度的第七名。

(二)收購提升長期競爭力

· 收購Inphi

         2021年4月20日Marvell完成對Inphi Corporation的收購。Inphi是透過光互連(Optical Interconnect)實現高速資料傳輸的全球領導者,其產品組合包括雷射驅動器(Laser Driver)、轉阻放大器(Transimpedance Amplifier)、脈波振幅調變(PAM)、Coherent DSP、矽光子系統以及用於資料中心內連接的光學PHY(Physical Layer)等。Inphi的高速光電平台與Marvell的儲存、網路、運算和安全產品組合互補。Inphi的光電產品與Marvell的銅纜乙太網路PHY特許經營權相結合,有望創造領先的高速資料互連平台。

Marvell

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         Inphi的加入明顯提升Marvell的營收增速,Inphi的光電晶片在資料中心與營運商市場帶來很大助益。

· 收購Innovium

         2021年10月5日Marvell宣布完成對Innovium, Inc.的收購。Innovium是網路解決方案的領先供應商,以雲端邊緣資料中心的網路交換晶片為主,是目前唯一能搶下博通(Broadcom)市場占有率的晶片公司。

         對Innovium的收購進一步擴展Marvell在雲端領域的領先地位,並透過雲端最佳化解決方案立即參與交換器(Switch)市場中增長最快的部分。

         博通在交換器晶片市場占據主導地位,這些交換器用於Amazon、Microsoft等雲端運算公司建立大型資料中心。而在相繼收購Inphi與Innovium以後,Inphi的晶片能夠幫助將交換器與光纖電纜連結起來,也讓Marvell擁有更優秀的交換器晶片產品進行競爭。

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         執行長Matt Murphy接受外媒採訪時表示,雲端運算供應商是世界上購買晶片最多的廠商之一,公司的長期計劃是整合Innovium和Inphi的產品,進而深化與雲端運算供應商的關係。

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         在完成一系列收購布局後,Marvell形成一個完整的晶片平台,在雲端運算與互聯時代將發揮極大的協同功效。

(三)雲端最佳化晶片有望成為增速最快的來源
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         近期Marvell在分析師日的演講中表示,雲端最佳化晶片相關領域有重大成長機會,基於Marvell市場占有率不斷提升,預期將超越其SAM(Serviceable Addressable Market),同時也將營收增速提高到15%~20%,屬於同業最高水準之一。

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         我們認為在雲端運算時代,資料中心的晶片需求中長期將維持較高速的成長,而Marvell透過持續的布局正不斷擴大自家晶片的應用領域,2024年面臨的市場機會超過300億美元,其長期目標是占據市場15%~20%的市場占有率,於2023年對應的收入為45~60億美元。

(四)車載晶片將迎來黃金發展機遇
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         Marvell提供完整的汽車乙太網路產品組合,其中乙太網路PHY收發器(Transceiver)和交換器支援100Mbps~10Gbps的速度,並具有當今和未來車載網路所需的增強安全功能。

         現今車輛正成為車輪上的資料中心。碰撞檢測、車道偏離警告和自動駕駛等先進新興功能需要大量安全的資料處理、網路和儲存。

         Marvell的汽車乙太網路PHY系列解決方案支援10GBASE-T1、5GBASE-T1、2.5GBASE-T1、1000BASE-T1、100BASE-T1、1000BASE-T、100BASE-TX和10BASE-T標準,非常適合廣泛的汽車應用,採標準數位CMOS製程,實現包含實體層(Physical Layer)功能需要的所有主動電路,以在單個平衡雙絞線上傳輸和接收資料。

         汽車乙太網路PHY整合了媒體相依介面(MDI)終端電阻器,透過減少外部零件的數量來簡化電路板布局並降低成本。此外,支援整合穩壓器來產生所需的電壓,因此該設備可以使用單個3.3V電源運作。

         Marvell的汽車乙太網路交換器系列產品提供專為車載網路設計的先進功能。憑藉安全開機(Trusted Boot)和深度封包檢測(Deep Packet Inspection)等最高等級安全性以及時效性網路功能(Time Sensitive Networking Features),這些交換器非常適合汽車應用,例如先進駕駛輔助系統(ADAS)、中央網關(Central Gateway)、車身網域控制器(Body Domain Controllers)和車用資訊娛樂系統(In-Vehicle Infotainment)。

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         在車載運算晶片領域,Marvell推出全新基於ARM架構的自動駕駛最佳化晶片,意圖搶占未來年均複合成長率(CAGR)20%的自動駕駛運算晶片市場,公司預期2028年市場規模將超過53億美元。

總結

         伴隨雲端運算與元宇宙時代,越來越多的個人與設備進入全球網際網路體系中,資料將爆發式增長,未來圍繞在資料的儲存以及傳輸。Marvell完成一系列的業務收購布局之後,擁有更為完整與協同作戰的產品陣容,於雲端運算資料中心、車載、營運商等領域可望加速發展。

~ data from 数据中心芯片巨头,迈威尔科技(MRVL)千亿美金市值可期?数据中心芯片大增109%,盘后涨近20%,下一个AMD呼之欲出?

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