片言隻字(彼得林奇的成功投资)

彼得·林奇的成功投资

         由於大公司的股票有70%都掌握在機構投資者手中,因此不斷增加的可能性就是無論你何時買賣股票,你都在與華爾街上的所謂專家們競爭。

         投資者都在等別人首先購買某一支股票,因此每當有股票成交時就會引起眾人的注意。

         內部人員購買公司股票的情況時通常表明該公司的經營狀況不錯。

         炒股要有自信,沒有自信就會失敗。

         如果你希望在利率下降時能從債券投資中獲利的話,我建議你還是購買國庫券。

         在不適當的時候買了錯誤定價的績優股也會讓你損失慘重。

         債券是會支付利息,但這並不能保證他們購買債券的資金會在利率上升而債券市場下跌時仍能保值。

         從歷史上看,股票通常週期性的被看成是投資或是賭博,而且都是在不應該被這樣認為的時候。通常在炒股的風險非常大時人們更容易把它當成是一種謹慎的投資。

         對於投資股票的人來說,四處打聽消息頻繁換股的做法跟賭馬時只根據賽馬的鬃毛是不是漂亮或者騎士的衣衫是不是華麗就下注一樣不可靠。

         購買任何一支股票之前,你都應該先問自己三個問題: (1)我有房子嗎? (2)我急等著用錢嗎? (3)我有炒股賺錢的能力嗎?

         由於可以貸款買房,如果你用20%的首期付款購買一幢價值100000美元的房子,並且房子一年增值5%,那麼你每年就可以獲得首期付款的25%的返還,而且貸款的利息也是免稅的。

         只將你能承受損失數量的資金投資到股票市場,並且要保證這筆損失在可以預見的將來不會影響到你的日常生活。

         炒股賺錢的能力應該包括耐心、獨立精神、基本常識、對痛苦的忍耐力、坦率、超然、堅持不懈、腦袋靈活、主動承認錯誤的精神,以及不受別人慌亂的影響。

         有能力在信息不完全的情況下做出決定也很重要,華爾街的事情幾乎沒有曾清晰的擺在眼前的時候,或者當事態明朗化時,已經無利可圖。

         讓人感到不可思議的是每當大多數的投資者強烈的感到股票會漲或者經濟會轉好時,卻恰恰是相反的情況出現了。

         真正的反向投資者會等待事態冷卻下來以後再去買那些不被人所關注的股票,特別是那些讓華爾街厭煩的股票。

         投資的竅門不是要學著去相信別人,而是要約束自己不去理會他們都在說些什麼。只要公司的經營狀況沒有什麼根本的變化,你就要一直持有你手中的股票。

         雞尾酒會理論。

         正確預測市場你也可能會損失一半的資金,因為你選錯了股票。

         當你無法找到一家股票被合理定價或者能滿足你其他的投資準則的公司,這時你就會知道市場被高估了。

         充分利用你已知的信息。

         尋找尚未被華爾街發現和證實的投資機會; 就是尋找那些未被華爾街專家推薦的公司的股票。

         投資是向公司投資,而不是向市場投資。

         不要管短期波動。

         預測經濟的變化趨勢沒有意義。

         預測股票市場的短期走勢沒有意義。

         關注你所擁有股票的公司的情況就像是在玩一局永遠不會結束的紙牌。

         開始尋找tenbagger的最佳地方就是在自己住處的附近: 不是在院子裡就是大型購物中心,特別是你曾工作過的每一個地方。

         你在尋找這樣的公司,即其股票的資產價值超過了股票的價格。

         購買自己所了解的股票。

         不做研究就投資跟不看牌就玩紙牌遊戲一樣盲目。

         如果你憑著對一家公司所生產的某一產品的了解就打算購買它的股票,那麼你首先要找出的是: 這樣產品的成功對公司的淨收益有什麼影響?

         公司的六種類型: 穩定緩慢增長型、大笨象型(stalwarts)、快速增長型、周期型、資產富餘型(asset plays),以及轉型困境型。

         在其他條件都一樣的情況下購買小公司的股票可以獲得更好的回報。

         通常情況下,在我購買了大笨象型股票後如果它的股價上漲到30%~50%我就會把它們賣掉,然後在對那些價格還沒上漲的大笨象型股票採取同樣的做法。

         快速增長型公司沒有必要非得屬於快速增長型行業。

         我所尋找的快速增長型公司是那種資產負債表良好又有巨額利潤的公司。

         周期型公司的股票是所有類型的公司中最易被誤解的股票。正是這類公司的股票最容易讓粗心的投資者輕易投資同時又讓投資者認為它最安全。

         公司所處的週期是周期型公司的關鍵,你必須能夠發現公司衰退或者繁榮的早期跡象。

         投資成功轉型公司的好處在於在所有類型的股票中,這類股票的漲跌情況受整個市場的影響最少。

         由於"多樣化惡化"而陷入困境的公司有可能是成功轉型的公司。

         資產富餘型公司是任何一家經營你所知道的有價值資產的公司。

         投資資產富餘型公司的股票可以利用地方優勢來獲得最大的回報。

         將股票分類是進行投資分析的第一步。

         如果你了解一家公司的基本情況,那麼對這家公司的股票進行分析就會非常容易。

         大型母公司不希望在子公司採取抽資擺脫做法後看到它們陷入困境,因為這樣可能會使母公司處在被公眾注意的尷尬境地。因此,打算接受這種做法的子公司通常是既具備良好的資產負債表又為成為獨立的經濟實體做好了準備。

         如果你聽說某公司進行了抽資擺脫做法或者母公司送給你一些新獨立子公司的股票,你馬上應該研究一下是否應該再多買一些這種股票。

         抽資擺脫結束後一兩個月,你可以查看一下新公司的管理人員和董事中是否有人在大量購買本公司的股票。

         在增長為零的行業中,特別是讓人討厭的行業中不用擔心競爭。

         沒有什麼樣的內幕消息能比公司的職員正在購買本公司的股票更能證明一支股票的價值。

         當股票被公司大量回購時,這些股票就退出了流通,因此該公司總流通股本數就減少了。這首先會對股票的收益產生奇妙的影響,收益的變動反過來又會影響到股票的價格。

         我設法提醒自己(雖然我並不是總能成功)的是如果公司的前景非常好,那麼明年或者後年這將會是一個很好的投資。為什麼等不到公司有了收益而且發展很好時再買它的股票呢?

         如果一家公司把25%~50%的商品都賣給了同一個客戶,這表明該公司正處在不穩定狀態中。

         如果你是一支股票,你的收益和資產將決定投資者願意為購買你所支付的價格。

         在你做投資之前一定要讀讀海明威的書!

         股票的價格線與收益線的變動趨勢是相關的。

         在判斷股票價值是否合理方面,經常要用到p/e。

         正如特別重的馬鞍是賽馬速度的障礙一樣,特別高的市盈率也會成為股價上漲的障礙,這種情況很少出現例外。

         市場整體的市盈率對於判斷整個市場是被高估或是低估是一個很好的指示器。

         由於在利率偏低債券不太吸引人時投資者更願意多買股票,因此利率對市盈率的影響非常大。

         一家公司可以用5種基本方法增加收益: 削減成本; 提高價格; 拓展新市場; 在原有市場上賣掉更多的產品; 救活、關閉或者用其他的方法處理賠錢的業務。

         逛街和吃東西是一個基本的投資策略。

         當你研究一支股票時,能夠從實際生活中找到的相關信息一定非常可靠。

         任何一家公司,如果它的股票定價合理,那麼該公司股票的市盈率將等於公司的增長率。

         一般來說如果市盈率只有增長率的一半,那麼這家公司就非常不錯了; 如果市盈率是增長率的兩倍,那麼這家公司就差些了。

         把查看現金頭寸(以及相關業務的價值)當作是你研究工作的一部份也是很可取的。

         一份正常的公司資產負債表中股東權益應佔到75%而負債要少於25%。

         在經濟衰退時,債務的類別和具體數額導致了公司的成功與失敗。債務分為銀行債務和固定債務兩種。

         如果你確實打算為了股息購買一支股票,你就要找出這家公司是否有能力在經濟衰退和經營狀況較差時支付股息。

         當你為了帳面價值而購買一支股票時,你必須仔細考慮一下那些資產都是些什麼。

         就像帳面價值經常會高估公司資產的真實價值一樣,隱性資產可以低估公司資產的真實價值。在這種情況下你能找到最好的資產富餘型公司。

         當一家公司擁有一家獨立公司的股份時也會存在隱性資產。

         轉型困境公司獲得的"稅收減免"待遇也是一筆非常可觀的隱性資產。

         這就是為什麼我更喜歡購買不依賴資本投資支出公司的股票。

         "自由現金流"是指在正常資本投資支出之後留下的現金。這是一筆只進不出的現金。

         如果一家經營狀況不景氣的公司存貨正在減少,那麼這應該算是公司走出困境的一個好兆頭。

         如果你發現了這樣一家公司,它的產品價格每年都在上漲而它的客戶又很穩定(像香菸這樣讓人上癮的產品就非常符合這種要求),這就等於是找到了一個非常好的投資機會。

         在其他條件完全一樣的情況下,增長率為20%而市盈率為20的股票要比增長率為10%而市盈率為10的股票更值得買。

         稅前利潤是指在公司的年銷售收入中減去所有的成本,包括折舊費和利息費用。

         因為基本情況不同,所以跨行業比較公司的稅前利潤率沒有太大的意義。比較可取的做法是對行業內公司的稅前利潤率進行比較。由定義看擁有最高利潤的公司的營運成本最低,並且當整個行業都不景氣時,低成本營運的公司更有可能存活下來。

         這有點不容易理解,因為當經濟情況好轉、整個行業看好時,行業內擁有最低利潤率的公司將會成為最大的贏家。

         如果你決定長期持有一支股票,你就應該找一家利潤率相對較高的公司,如果你想短期持有一支股票,你應該找一家利潤率相對較低的成功轉型的公司。

         高預期回報率有什麼錯誤呢? 如果你期望每年獲得30%的回報率,那麼股票可能會令你失望,加上你焦躁不安的心情會使你在錯誤的時刻放棄自己的投資。更糟糕的是,在追逐這種虛幻的收益時,你可能會面臨不必要的風險。

         小的資產組合中應含有3~10支股票較為適宜。

         如果你希望尋求"tenbagger",那麼你擁有的股票越多,在這些股票中出現"tenbagger"的可能性就越大。

         我的觀點是永遠不要脫離股票市場,應隨情形的變化對股票進行調整。

         如果你不能說服自己堅持"當我的投資收益率低於25%時,我便是買方"的觀點,放棄"當我的投資收益率低於25%時,我便是賣方"的錯誤念頭,你就永遠不會從股票市場上獲利。

         股票市場中的一個最大困境便是那些關於某股是好還是壞的消息根深於你的頭腦中,從而影響你的投資策略,你不能從中跳出,並且在某時,你會發現你依此做出反應。

         投資者或者因為內部人士的拋售而不去購買股票,或者因為外部投資者(皮特里)的停止購買行為而拋出股票,兩種行為同樣錯誤。

         這些日子如果我被股票市場的一些現象所迷惑,我就會回想一下自己最初購買某支股票的緣由。

         不像周期型股票在周期結束時股票市盈率會降低,增長型的公司通常市盈率會變大,並且可能達到不可思議的程度。

         試圖撈住下跌股票的底就像抓住一把下跌的刀,最好的辦法是等刀掉到地上後再拾起它。

         如果公司業績良好,投資收益也會持續增加,並且基本面也沒有什麼改變,不應該僅僅因為"股價不可能再高"這個可怕的原因而冷落了優秀的個股。

         如果你以同樣的投資分別購買股價到43美元的股票和股價為3美元的股票,而後兩支股票同時跌到0美元,你所遭受的損失是一樣的。

         我的經驗是下跌過程中股票不可能回到你想出貨的價位。

         大多數我賺到錢的時候都是在我持有某支股票長達3、4年以後,只要公司基本面沒有什麼變化,吸引我購買這支股票的原因沒有變化,我就很自信早晚我的耐心會得到回報。

         所以在大多數情況下,最好對那些即使股價在高位的最好的公司股票進行投資,也不要對那些價位較低的可能會成為好公司的股票進行投資。

         潛在的核戰爭爆發對股市產生的恐慌小於總統對經濟的干預這個現象一直使我迷惑。

         通過組合一些收益為20%~30%的大笨象型股票你可以賺很多錢。

         股價波動通常和經濟面成反方向波動,但長期走勢、利潤導向和持續性與公司基本情況一致的。

         如果你認為自己不能贏過市場,那麼投資共同基金,這樣會省去你的許多時間和金錢。

         如果你想在股票上獲利的話你必須一直保持自己在掌握實情方面領先眾人一步。

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