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         安森美半導體：電動車半導體供應商

概要

         安森美半導體有多種產品將在未來幾季改變公司。

         整體需求強勁，增長給新投資者信心。

         卓越的營運是新成長故事之核心。

         與安森美半導體的宏觀增長論點相比，風險較低。

         同業估值偏低，未來公司的估值倍數應該會擴大。

背景和歷史

         安森美半導體（納斯達克股票代碼：ON）於1999年作為摩托羅拉半導體部門的子公司開始營運。從那時起，公司拓展服務於各種行業和客戶。最近，隨著對GT Advanced Technologies的收購，安森美半導體正進入碳化矽市場。碳化矽是用於半導體的基礎材料。此次收購規模巨大，因為面對全球供應鏈的不確定性，安森美半導體持續垂直整合其供應鏈。

報酬率豐厚的成長

         安森美半導體在微觀和宏觀層面都呈現有意義的增長。審視這次的收購，很容易看出，在微觀層面上，營運和利潤率將如何提高。再者，從宏觀層面上，安森美半導體將成為許多大公司的首選半導體供應商。

         安森美半導體有令人難以置信的機會來滲透各項垂直領域。電動車的迅速普及將不斷推動半導體需求。除了電動車，整個供應鏈都需要半導體。半導體對於創造能夠為現代經濟提供動力的設備至關重要。安森美半導體擁有的眾多機會將有助於提升公司進軍未來的技術趨勢。



         在可預見的未來，電動車將為安森美半導體提供盈利。該公司幫助汽車製造商採用電動車，並滿足他們的需求。我認為電動車是再生能源領域成長機會的強大催化劑。無論安森美半導體採取何種路線，我相信它有足夠的現金和規模進行有意義的併購或再投資。



         一段時間以來，工業和汽車增長一直是安森美半導體堅韌的盈利驅動力。電動車17%的年均複合成長率（CAGR）有望實現未來的成果。我不會低估公司為盡量減少對傳統工業和消費者活動的影響而採取的措施。我相信這些削減將為公司提供產生雄厚現金流所需的精簡能力。



營運優勢和有紀律的現金流

         安森美半導體多年來嚴格控管現金的產生。驚人的收益增長和EPS數字驅使安森美半導體的成長和價值投資者。業務暢旺，重點是未來的增長。由於長期宏觀經濟興盛，該股有不弱的價值和成長前景。

         最近幾季的毛利率一直保持盈利。大多數半導體公司的投入成本很高，這使它們的毛利率相對較低。我相信對傳統工業的持續削減將導致安森美半導體擁有更高的利潤率和收益。安森美半導體的投資方案基於其高利潤的事業和營運。



         未來收益結果中現金流的產生將是股票走勢的有力指標。強勁的現金產生占收入較大部分，是該公司在不久將來擁有更高毛利率的里程碑。不斷的營運增長將鼓舞法人機構持續向股票注資。



相對於長期宏觀形勢，風險較低

         我不認為安森美半導體的投資方案存在很大的長期風險。半導體短缺狀態下，能夠大規模供應這些晶片的公司都會受到投資者青睞。法人機構一直在搶購安森美半導體的股票，而且他們將持續這樣做。對於大型資產管理公司而言，估值、可擴展性和盈利潛力不容忽視。此勢頭有機會將股票推向新的高度。

         在目前水準上，安森美半導體被低估。該公司已顯示非常強勁的現金產生能力，且正尋求進一步改善現金狀況。公司未來有各種併購和再投資的機會。我喜歡這支股票，因為它代表了有可能主導未來收益的長期非週期性半導體股票之一。

         由於多種因素，過去十二個月整體估值大幅上漲。Skyworks Solutions（納斯達克股票代碼：SWKS）和Qorvo（納斯達克股票代碼：QRVO）等同業沒有看到類似的價格上漲。這是由於安森美半導體強大的營運表現。他們一直超出分析師的預期，股價正迅速上漲。這三支股票的動力一直是故事，我希望在未來任何下跌時買入安森美半導體。



         毛利率的提升是該股未來走勢的強烈信號。安森美半導體表現優於Skyworks Solutions和Qorvo的原因之一是利潤率不斷提高。這兩家公司都相對的停滯不前，不具備安森美半導體的盈利潛力。比起Skyworks Solutions和Qorvo，我更喜歡安森美半導體，因為它具有絕對的盈利成長潛力。



結論和評級

         基於長期基本面的實力，我將安森美半導體評為“看漲（Bullish）”。該公司有很大的潛力從這一半導體上升週期中受益，並在未來產生可觀的利潤。我期待分析安森美半導體未來的收益報告。

~ data from 财报前瞻|后疫情时代，安森美半导体依靠电动汽车供应链突出重围？