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         RSKD電子商務防詐騙平台商IPO

公司介紹

         Riskified是以色列金融科技公司，成立於2012年，今年七月底在美國紐約證券交易所上市，股票代碼“RSKD”。Riskified為企業提供電子商務詐騙防護，在世界各地設有辦事處，包括美國、以色列、歐洲、亞太地區和拉丁美洲。

         由於傳統防詐騙和風險管理解決方案的不足、付款失敗與驗證過程繁冗等問題，全球商家每年的損失可達數十億美元。

         Riskified使電子商務變得安全、便捷和無摩擦，進而讓企業能夠充分發揮電子商務的全部潛力。Riskified創立了新一代電子商務風險管理平台，允許線上商家與消費者之間締造可信賴的關係。利用受益於全球商家網路的機器學習（Machine Learning），Riskified的平台可以辨識每一位線上互動背後的個人，幫助商家消除業務中的風險和不確定性。與商家在入駐Riskified平台之前的表現相比，Riskified能提高銷售額、減少詐騙和其它營運成本，並努力提供更好的消費者體驗。採用Riskified之後，一些商家的銷售批准增加20%以上，與詐騙相關的成本減少60%以上。

         Riskified的產品包括：

退款保障
         Riskified的核心產品 - 退款保障，會自動批准或拒絕線上訂單，保證的績效水準根據商家的優先權而有所不同。機器學習模型分析每筆交易的數百種屬性，即時產生準確的決策。透過假設與Riskified批准之每筆交易相關的詐騙成本來保證這些決定的結果。與此同時，Riskified為退款保障商家提供最低合同批准率，通常高於這些商家在開始與Riskified合作之前的批准率。

政策保護
         政策保護能夠辨識可能利用商家政策進行詐騙並損害商家經濟的消費者。例如，Riskified可以根據消費者在Riskified整個商家網路的購買歷史來判斷是否在偽造退款要求。商家可以拒絕他們認為不合法的索賠或在結帳時阻止交易，從而節省原本會浪費的開支。政策保護涵蓋多種常見的使用案例，包括退款濫用、轉售者濫用、促銷濫用和推薦濫用。

修飾（Deco）
         Deco幫助商家在結帳過程中解決銀行授權失敗的問題。如果消費者遭銀行拒絕，而Riskified承認該名消費者是合法的，則Riskified會為此消費者提供完成購買的能力。最終，商家能夠保有原本失去的銷售額。

帳戶安全
         帳戶安全可防止不良行為者未經授權存取商家線上商店中的消費者帳戶。防止帳戶接管攻擊使商家能安心的儲存消費者個人資訊，以提供快速、方便的購物體驗。防止帳戶被盜可以讓商家避免身陷被盜帳戶的負面宣傳。

支付服務指令修正案（PSD2）最佳化
         PSD2最佳化使商家能夠最大限度的減少歐盟PSD2法規對其業務的影響。Riskified允許商家對每筆訂單進行無摩擦交易風險分析，以根據條例最大限度的豁免、盡量減少消費者摩擦、提高銷售轉換率。

         Riskified與眾不同之處在於：

Riskified為商家帶來可觀的投資報酬率（return on investment，ROI）
         Riskified透過增進商家的線上銷售額和降低他們的營運成本，在整個生命週期中產生可觀的投資報酬率。平均而言，與Riskified的電子商務風險管理平台整合後，商家的收入增長8%，扣除Riskified的費用，與詐騙相關的營運成本和退款費用減少39%。因此，Riskified的留存率很高，這支持了機能性成長（organic growth）。Riskified透過即時監控、專屬性工具和對商家訂單量的特定子集合進行最佳化相結合來提供績效管理。

強大的飛輪效應（Flywheel Effect）
         Riskified的電子商務風險管理平台從處理的每筆交易以及添加到網路的每個商家中變得更加強大。審查的每筆交易都增強了Riskified的數據集和Riskified辨識網路上交易之間相似特徵的能力。隨著Riskified的成長，這種複雜的交易匹配使Riskified能夠為商家提供豐厚的投資報酬率，並推動強大的產品創新，因此增強消費者的購物體驗。然後，Riskified利用提高的商家投資報酬率和增強的產品套件來吸引更多商家，從而促成更多交易加入Riskified的平台並推動進一步的機能性成長。

複合數據優勢透過不斷增長的商家網路
         自成立以來，Riskified從商家網路中累積超過10億筆歷史交易，每筆交易有數百種數據變數。因此，Riskified的機器學習模型創造強大的即時預測洞察力，這些洞察力難以被他人複製。

         Riskified的商家網路規模和處理量繼續增長。2020年的網站成交金額（GMV）相較於2019年增長60%至634億美元。2021年第一季的GMV相較於去年同期增長77%至189億美元。Riskified為全球一些最大和最知名的電子商務品牌提供服務。Riskified相信電子商務風險管理平台的規模是一項競爭優勢，因為其數據的範疇、深度和力量是用於訓練模型的基礎。

強大的專業知識服務企業市場
         Riskified為各種規模的商家提供服務，從數十億美元的全球全通路零售商到Shopify上的小型單一業務（pure play）商家。但是，Riskified專注於支援每年線上銷售額超過7500萬美元的商家。首先，Riskified的電子商務風險管理平台是高度可訂做的，以滿足每位商家的獨特要求。其次，Riskified能夠簡化企業營運環境特有的大量複雜性。再者，與許多電子商務支援平台不同，Riskified不會透過行動應用程式或其它接觸點（touch points）去和商家競爭占有消費者關係。這使Riskified相較於銀行或其它支付公司，能夠獲得特權存取明顯更多的數據。



         Riskified的電子商務風險管理平台旨在為商家提供以下好處：

增加銷售額
         Riskified允許商家透過提高線上交易的批准率來產生更多收入。在某些情況下，Riskified的平台可以將商家銷售批准率提高20%以上。

減少詐騙
         Riskified的平台會自動辨識並拒絕詐騙性線上交易。如果詐騙交易得到批准，Riskified將承擔成本。扣除Riskified的費用後，Riskified的平台可以為商家減少60%以上成本。

降低營運成本
         Riskified用自動化演算法取代過時的系統和勞動密集、成本高昂的防詐騙方法，為商家節省大量的時間和金錢。透過降低商家的營運成本，Riskified釋放了可用於發展業務的資源。

消費者體驗最佳化
         更高的批准率意味著更低的消費者流失率和更少的合法消費者錯誤拒付。Riskified的產品使商家能夠充分利用新興的全通路流程，如線上購買-到店取貨和線上購買-線上取貨，而不會增加詐騙銷售的風險。此外，Riskified透過防止政策濫用和惡意帳戶登錄，使商家能夠維持對消費者友好的政策。這在商家和消費者之間建立更牢固的長期關係，隨著時間推移帶動更多的商家銷售。



         Riskified與商家建立關係並增加其使用Riskified電子商務風險管理平台的能力之重要指標是淨收入留存率（Net Dollar Retention Rate）和年度收入留存率（Annual Dollar Retention Rate）。2019年和2020年的淨收入留存率分別為122%和117%。2019年和2020年的年度收入留存率分別為99%和98%。排除門票和旅行的商家，2019年和2020年的年度收入留存率為99%，2019年和2020年的淨收入留存率分別為122%和158%。

         Riskified的商家遍布全球36個國家/地區 - 截至2021年3月31日，53%的商家在美國，28%位於歐洲、中東及非洲三個地區，19%散落世界其它地區。

         2020年整合於Riskified電子商務風險管理平台的商家產生634億美元的GMV，高於2019年的397億美元。2021年第一季，Riskified平台上的商家產生189億美元的GMV，高於去年同期107億美元的GMV。Riskified的網路由數百間傑出的商家組成，包括wish、macy's、wayfair、stockX、GYMSHARK、Booking.com、KIWI·COM、PRADA、ticketmaster、REVOLVE、FINISH LINE等。（https://www.riskified.com/customers/）

歷年增長


         根據eMarketer的數據，全球電子商務預計將從2020年的4.3兆美元增長到2024年的6.4兆美元。與此同時，消費者越來越期待無摩擦的全通路體驗，商家正經歷因相關詐騙而不斷上漲的營運成本。根據Juniper Research的數據，2024年商家對電子商務詐騙的損失將超過250億美元，高於2020年的170億美元。

         近期Riskified的業務迅速發展壯大。2018年至2020年間，收入以51%的年均複合成長率（CAGR）增長，從2018年的7430萬美元增長到2020年的1.697億美元。

         毛利從2018年的3570萬美元增長到2020年的9280萬美元，毛利率從2018年的48%增長到2020年的55%。2021年第一季的毛利為2860萬美元，高於去年同期的1750萬美元。2021年第一季的毛利率為56%，高於去年同期的53%。

         2019年和2020年的GMV分別為397億美元、634億美元，年增60%。2020年第一季和2021年第一季的GMV分別為107億美元、189億美元，年增77%。

         2019年和2020年的收入分別為1.306億美元、1.697億美元，年增30%。2020年第一季和2021年第一季的收入分別為3320萬美元、5110萬美元，年增54%。

         2019年和2020年的淨利分別為－1420萬美元、－1130萬美元，年增20%。2020年第一季和2021年第一季的淨利分別為230萬美元、－4370萬美元，減少4600萬元。

         2019年和2020年的調整後EBITDA分別為－190萬美元、250萬美元，年增230%。2020年第一季和2021年第一季的調整後EBITDA分別為－310萬美元、－30萬美元，年增90%。

         零債務。自由現金流為正。



業績指引

         在截至2021年6月30日的三個月內，預計：

         收入在5480萬美元至5570萬美元之間，而去年同期為3780萬美元。收入增加的原因是，根據初步估計的GMV增加54%。

         毛利在3010萬美元至3370萬美元之間，而去年同期為2010萬美元。

         營業損失在550萬美元至90萬美元之間，而去年同期為770萬美元。營業損失的改善是由於毛利的改善。

         淨損在2480萬美元至1940萬美元之間，而去年同期為730萬美元。

客戶集中度

         Riskified收入很大一部分來自一些重要的商家，每個商家都在電子商務零售領域營運。

         2019年和2020年三個最大的商家分別占收入的45%、36%。2020年第一季和2021年第一季三個最大的商家分別占收入的37%、35%。

         2019年和2020年五個最大的商家分別占收入的55%、46%。2020年第一季和2021年第一季五個最大的商家分別占收入的48%、45%。

市場機遇

         隨著線上交易的增加，Riskified的機會隨之增加。與2019年相比，2020年全球電子商務銷售額增長28%至4.3兆美元，預計到2024年將增長至6.4兆美元，自2019年以來的五年期間年均複合成長率為13.8%。推動這一趨勢的部分原因是全通路商務的盛行，越來越多的融入電子商務元素（例如，線上購買-到店取貨）。電子商務交易量由大型線上商家主宰。根據ecommerceDB提供的數據，2020年線上銷售額超過7500萬美元的線上商家占直接透過零售商網站或行動應用程式進行的電子商務銷售額的85%。

         據《經濟學人》報導，估計有10%至15%的線上訂單被發卡銀行拒絕。

競爭對手

         Signifyd由前PayPal風險和詐騙辨識專家Rajesh Ramanand和Michael Libert創辦，2011年成立，總部位於加州舊金山，公司為電子商務企業提供交易詐騙行為辨識服務。

         Signifyd採取一種全新的風險評估技術，使用最先進的機器學習演算法，對來自programmable web的數據進行分析。Signifyd在進行交易詐騙風險評估時，所參照的指標包括：消費者IP數據、所用設備識別碼、使用的網路代理、社群網路數據和歷史瀏覽以及收藏行為記錄等。

         Signifyd採固定收費，並為shopify、BIGCOMMERCE、Magento和demandware等平台提供外掛程式，同時也為其他平台提供應用程式介面（API）。如果Signifyd評估沒有風險，但出現了詐騙交易，Signifyd會全額承擔給電子商務企業帶來的損失。有了Signifyd百分之百的風險評估擔保，商家的利潤將有所保障。

         2021年4月15日，Signifyd宣布從投資者處獲得2.05億美元資金。Signifyd表示，目前其估值約為13.4億美元。

~ data from Riskified - SEC.gov、美新|RSKD电子商务风险管理平台IPO，预计首日升幅34%