The Beauty of Taiwan

         DLO跨境支付平台IPO

         dLocal成立於2016年，總公司坐落烏拉圭，是一家跨境支付平台，旨在處理拉丁美洲、亞太地區、中東、非洲和歐洲等新興市場的線上支付，在29個國家/地區提供跨境和本地交易服務，包括墨西哥、阿根廷、哥倫比亞、智利、印度、印尼、埃及、奈及利亞和南非。

         dLocal專注於讓複雜變得簡單，重新定義新興市場的線上支付體驗。透過一款直接的應用程式介面（API）、一個技術平台和一紙合同，統稱為One dLocal模型，使全球企業商家能安全且有效率的線上獲得付款和支付（pay-in and pay-out）。跨國企業可以在全球接受付款、分發款項並結算資金，而無需單獨管理不同的收單和付款渠道、無需建立多個當地實體、無需在每個市場對接多個收單機構和支付方式。dLocal平台上的商家受益於提高接受度和轉化率、減少摩擦及改善欺詐預防，從而加強與服務之國家（不包含中國）近20億網際網路使用者的潛在互動。dLocal的解決方案既與支付方式無關，又對使用者友好。dLocal使全球商家能夠連結不同地區的600多種本地支付方式（其中一些是金融機構），從而擴大其目標市場。

         dLocal是一家以企業為中心的公司，面對不同垂直領域和地區營運的大型全球商家。dLocal主要的垂直行業包括零售、串流媒體、叫車、金融機構、廣告、SaaS、旅遊、線上學習和遊戲。dLocal從頭開始建構全球平台，可透過單一直接的API進行存取，並滿足這些迅速增長的全球商家飛快發展之需求。dLocal相信簡單、可擴展性、透明度、靈活性和創新是持續成功的關鍵。dLocal與超過330家商戶合作，包括amazon、DiDi、Microsoft、Spotify、mailchimp、WiX、WIKIMEDIA和KUAISHOU等全球龍頭企業。dLocal的全球商家受益於與最終使用者保持直接關係，同時促進更迅速、更安全、更可靠和合規的支付體驗。2020年dLocal全球商戶在近六個不同的國家和44種支付方式中使用了dLocal的平台，2019年則為五個國家和35種支付方式。dLocal平台年度總支付額（TPV）超過600萬美元的商戶在2020年和2019年分別占TPV的92%和93%。因此，dLocal相信自己已成為與全球企業商家建立彈性關係且值得信賴的合作夥伴。



業績表現


         dLocal的收入來自向商家收取與新興市場跨境和本地支付交易的處理服務費用。這些費用主要是根據每筆批准的交易產生，作為每筆交易的固定費用或每筆交易的固定百分比。這些費用包含商戶折扣費率（MDR），來補償dLocal的服務，以及在涉及將資金轉換和匯出各種貨幣付款中賺取的外匯服務費。

         截至2021年第一季和2020年第一季，TPV分別為9.259億美元和3.882億美元，增長138.5%。2020年和2019年全年的TPV分別為21億美元和13億美元，增長60.3%。

         截至2021年第一季和2020年第一季，收入分別為4030萬美元和1800萬美元，增長123.7%。2020年和2019年全年的收入分別為1.041億美元和5530萬美元，增長88.4%。

         截至2021年第一季和2020年第一季，毛利分別為2327萬美元和1100萬美元，增長111.5%。2020年和2019年全年的毛利分別為6008萬美元和3588萬美元，增長67.4%。

         截至2021年第一季和2020年第一季，營業利益分別為1879萬美元和132萬美元。2020年和2019年全年的營業利益分別為3095萬美元和1756萬美元。

         截至2021年第一季和2020年第一季，調整後EBITDA利潤率分別為44.3%和41.3%。2020年和2019年全年的調整後EBITDA利潤率分別為40.3%和36.3%。



         截至2021年第一季的淨收入留存率（NRR）為186%，2020年全年的NRR為171%（159%）。

         截至2021年第一季和2020年第一季，毛利率分別為58%和61%。2020年和2019年全年的毛利率分別為58%和65%。

         毛利率永遠不會像SaaS那樣，因為有收入轉付給所有當地支付供應商、當地收單機構和銀行。毛利率下降被解釋為“主要是由於支付方式組合的變化，在較小程度上是由於與日常營運直接相關的託管費用、工資、與公司日常經營直接相關的薪資，以及無形資產的攤銷。”

         由於少數客戶占收入很大一部分，因此收入有一定的集中度。截至2021年第一季，按收入計算的前10名客戶約占收入的62%，占2020年全年收入的64%。2020年有兩個客戶獨占總收入的10%以上。

         地理位置上，提供給拉丁美洲商家的業務占很大一部分。截至2021年第一季和2020年第一季，此類業務分別占收入的89%和94%。由於來自烏拉圭，dLocal從拉丁美洲起步，所以高度集中，但隨著擴展到非洲和亞洲，情況似乎正在改善。

         dLocal具有低資本支出的輕資產營運模式促進了持續再投資以推動收入增長。dLocal強大的盈利能力和現金流很大程度上歸功於dLocal代表服務欠缺地區的商家解決了複雜的支付問題。

市場機會


         全球支付行業正經歷迅速、長期的轉向數位支付方式，尤其在線上和行動渠道日益普及的推動下。根據尼爾森報告，2020年世界各地的消費者和企業在全球支付卡片上進行了超過4540億筆購買交易。根據Digital Commerce 360​​的數據，2020年電子商務在全球零售支付總額中所占的比例擴大至21%，而2019年為16%，這得益於COVID-19大流行期間加速轉向線上購買。

         由於發達國家常用的支付方式，如信用卡和PayPal，在新興市場沒有那麼廣泛使用，他們往往更喜歡當地的解決方案。商家不必整合每種支付方式，而是可以求助於dLocal，並透過一款API存取幾乎所有本地支付方式。根據AMI的數據，在dLocal經營所在國家/地區（不包括中國），電子商務獲得付款和支付（pay-in and pay-out）的總額估計為1.2兆美元。在2020年估計的4280億美元獲得付款（pay-in）額中，86%屬於本地交易，只有14%為跨境交易。預計2024年獲得付款（pay-in）額將增長至1.1兆美元，這意味著從2020年到2024年的複合年成長率為27%。

dLocal有利的趨勢：
         商業全球化程度不斷提升（例如amazon使用dLocal在新興國家接受付款）
         數位經濟的持續崛起（電子商務在新興市場的增長速度快於發達市場，東南亞和拉丁美洲領先）
         在新興市場中產階級不斷擴大
         在新興市場的跨境支付支離破碎，成長蓄勢待發
         全球企業商家正在選定的新興市場建立本地業務
         高度複雜和不斷發展的地方法規和稅收環境

~ data from DLocal Limited - SEC.gov、拉美跨境支付平台 DLocal 美股 IPO、长桥DLO 电子支付 API 开发公司 IPO，爆发式增长