片言隻字(大投机家的证券心理学)

大投机家的证券心理学

         有很多錢的人能夠投機,有很少錢的人不可以投機,根本沒有錢的人必須投機。

         心理學造就90%的行情。

         只有損失才是真實的,獲利不過是一種錯覺。號子裡的交易員充其量只是個懂得用電腦完成交易,不需花腦筋的辦事員,但是身為投資人就必須是個用腦思考的人。

         股市往往像個酒鬼,聽到好消息哭,聽到壞消息笑。

         做一個投機商就彷彿在玩撲克牌,你必須在拿到壞牌時盡量少輸,拿到好牌時盡量多贏。

         誰只在意小錢就掙不到大錢。

         我給所有念經濟學並有意投入股市的年輕人一個建議: 馬上忘記大學中所學的,否則這對於未來的工作將是一種負擔。

         科斯托拉尼認為光是取得所有股票信息是不夠的,想像力才是投機操作的原始動力,也是成功的先決條件。

         但是我深信,跟著我學習的"學生",只要能夠思考、分析、堅持到底,而且不猶豫,他們就一定可以成功。

         投機是在資產與破產之間的海上航行。

         投機者中的世界主義者不應僅僅分析和觀察自己國內的股票市場,還應該分析和觀察全球發生的事件、世界各國的政策、資金流動 ...

         行情造就報導,而非報導造就行情。

         非但如此,我還非常重視三個要素: 思考、邏輯、精準。

         當人們感染了股市熱後,事情便不再如此簡單了。當他們手中有股票時,會擔心價格下跌; 但是手中沒有股票時,他們又會擔心股票可能上漲。

         利用貸款去買股票是絕對不可行的。

         一位成功的投資顧問,性格必定有點高傲,甚至有鄙視其他投資者的傾向,這是為了令自己保持清醒,不因他人一時情緒波動出現的反應而改變自己對股市走勢的看法。

         金錢的誘惑和追求金錢的慾望是經濟發展的原動力。

         我不認為一個女人因金錢而愛上一個男人是件可悲的事。金錢表現了男人的成功,也正是這一點才使女人著迷。

         你別管這裡的人說什麼,也別管那些所謂的訣竅,你只要注意一件事,那就是 - 傻瓜比較多,還是股票比較多。

         只有不欠錢的投資人才能毫無負擔的按自己的想法投資。

         負債時,要有耐心且和它一起安然入睡。真正的投機高手要能像鱷魚一樣睜著眼睛睡覺。

         如果行情看漲,即使最差的股民也能賺到一些錢; 但如果行情下跌,可能最棒的人也不能獲利。

         股市中、短期的漲跌有90%是受到心理因素影響,而基本面則是左右股市長期表現的關鍵。

         股市投資人的心理狀態決定了中、短期的股市走勢,也就是說,股市的中、短期表現,要看股票是掌握在資金充裕且固執的投資人手中,還是在猶豫、容易恐慌失措的投資人手中。

         會影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應,而非重大事件本身。

         決定股市中期走勢的重要因素,除了心理因素外,還有利率。利率或者資金流動率會決定資本市場的資金處於供過於求還是求過於供的狀態。利率對於證券信用交易有決定性的影響,當利率較低時,表示有較多的流動資金在股票市場內。可是,利率對股票市場的影響要過一段時間後才會顯現,也就是"股市的中期走勢"。

         產業的景氣繁榮,決定了股票的表現及未來的獲利率。能夠預見某一產業數年後發展前景的人,便能從中大撈一筆。

         我認為,決定股市走向的因素有兩點,而其他因素追根究底都是這兩點的延伸。
               1. 資金流通量與新上市股票之間的關係。
               2. 樂觀或悲觀的心理因素(也就是對未來趨勢的評估)。

         T(Tendenz趨勢) = G(Geld資金) + P(Psychologie心理)。 

         資金這一項變量完全取決於長期利率的高低。

         尤其是分析處於虧損狀態的公司時,這樣的行情分析法更顯得偏頗而不懂變通。照這群分析師的說法,投資人根本不該碰這種公司的股票,因為它們的市盈率全部都是負的。但是,我投資過的最賺錢的股票卻往往都是這種公司的股票。當我買進股票的時候,這些公司都處於經營虧損的狀態。可是,當這些公司的業績重新回到獲利階段,股票也會同時往上飆漲。

         在股票投機中掙來的是痛苦之財,首先得到的是痛苦,然後才掙到錢。

         在生活中或操作股票時,沒有任何事情是簡單的,所有事物都依據事實而發生或存在。經驗告訴我們: 一定可以達成目標,只是中間的路程絕對不是一條直線。

         投資人決定投資策略時所依據的基本面利多,有可能與技術面相互抵消,這就是投資人無法理解的為何有時候明明是利多格局,但股市行情卻沒有做出相對反應的原因。實際上,平時股市行情的高低起伏只不過是反應供需關係而已,只有在特殊情況下,才能表現出股票的真正市值。

         在股市用語裡,稱這種現象為"既成事實效應"(Fait accompli, accomplished fact)。這個現象之所以會發生,是因為很多人在之前就已經出清持股。另外,還有一些投資人仍然願意握有此種股票,是因為他們能夠接受此家公司衰退的事實,對手中的股票另有打算。早已進行大規模融券的空頭投機客,看到他們的預測完全實現了,為了確保目前的獲利,於是開始辦理融券回補,此一舉動會帶動股市上漲。

         戰爭的開始或停火當然是屬於極端特殊的情況。但我們也可以從政治經濟等重大事件中,觀察出股市中的"既成事實效應",這些觀察方法在經過多次驗證之後,我已將之升格為股市觀察準則。

         多年前,我便想出一個例子來說明股市行情和經濟景氣的關係。請想像一個人在街上遛狗。

         我的看法是,對於股市大盤走勢(並非單個股的走勢),想像力和資金要比基本面的分析更能發揮決定性的作用。

         事實上,股價行情的發展經常和基本面背道而馳。經濟蓬勃時,因為企業需要將所有可用資金全部投資於公司本身,因此利率會較高,資金流動也就比較差。事情的發展經常是這樣: 當經濟蕭條及利率調低時,股市通常會上漲,雖然當時基本面的因素(此處指公司獲利以及分配股息)並不利於股市如此發展。反觀經濟突然很繁榮、工商貿易十分活耀、有大筆資金可以用來推動經濟發展時,有關當局(政府相關部門及貨幣發行銀行)會採取一定的緊縮政策,避免經濟過熱。他們會調高利率,嚴格限制貸款申請資格,於是資金流動率就可以被掌控在一定的範圍內。

         股市的投資氣氛歸根結底不過是一種投資大眾的心理共識,這個心理共識反映了大多數股票族對股票市場行情所持的悲觀或樂觀態度,於是就形成了所謂的"股市氣氛"。這會直接影響行情走勢,而且會告訴手上持有股票的投資人是否該把股票賣掉,或是手頭寬裕的人可以進場。

         每個股市行情循環可包含3個階段:
         1. 股價盤整時期。
         2. 順勢波動時期。
         3. 急速擴張時期。

         為了擺脫群眾心理的影響,投資人必須勤加練習,對事情抱持懷疑的態度,而且要有喜歡挖苦人的性格,再加上一點自負。

         我的座右銘"永遠保持擔心,但絕不驚慌失措。"

         現在我是股票長期投資的專業人士,長達70年的經驗告訴我,只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢。

         風險是清晰可見的: 在發生經濟危機甚至是經濟衰退時,垃圾債券便會陷入困境之中。於是公司的收購人便無法用之前的合理價格賣出資產,以支付債券人的債券。

         調高利率不表示利率一定會高過公司業績的獲利成長率。盡管高利率會發揮剎車的作用,但煞車所造成的行情下跌一定不會引起崩盤。

         放空投機者是獵人,在捕到熊之前,就先賣了獸皮,他很可能碰不到熊,所以早先賣出的獸皮便造成損失,必須再買回來。

         可惜大部分的投機者都有個壞習慣,當他們的股票上漲了一點點,就到處吹噓,得到利潤就大肆宣揚,有了損失就沉默不語。

         投機者不是一本百科全書,但他必須在關鍵時刻觀察出關連性並做出適當的處理。他不必知道太多,但要通盤了解,簡單來說,他必須是個思想家。

         投資人不應該接受自己政治觀點的影響。經驗告訴我們,很多股票族因僵化頑固的政治立場而失去大好機會。

         成功的投資人必須是思維敏銳的政治分析家和訓練有素的大眾心理學家,因為他同時要解開兩個謎題: 政治事件及儲蓄者對政治事件的反應。針對某些事件,人們也許可以估量出邏輯性的發展,但卻很難掌握儲蓄者的反應。

         當所有人都在談股市時,你就必須退出。

         所以我在演講中一再重複說明,在任何情況下都絕對不要跟隨銀行的暗示進行買賣。

         投資者從別人的愚蠢中所獲得的利益往往比靠自己的智慧得來的多,人們可以從別人的愚蠢中學習,尤其是如何不重蹈覆轍。

         有些人一直認為同事知道的比自己還多,這則故事可以說是最好的一課,或許是吧,人們總是幻想著鄰居的草坪比自家的更綠。

         成為一個好的投資者和投機者,需要具備資金、想法、耐心和運氣四個因素。

         招攬客戶是一大藝術,需要運用心理學上的技巧及能力。

         在得到"熱切建議"時,我們只有一件事可以做,即做與建議相反的事情。

         如果有人低聲給我一個忠告,我還是會堅持反對的態度,因為我的格言是: "消息是毀滅的來源。"

         輕微的通貨膨脹總是比最小的通貨緊縮要來得好。

         一個國家強大與否,不在美圓行情,也不在於利息高低,而在於一個國家的德行或是領導的潛力。我們必須要有勇氣,拿破崙的座右銘真是符合實際: "勇者必能贏得每場戰役!"

~ data from 大投机家的证券心理学

創作者介紹
創作者 s8626460 的頭像
s8626460

The Beauty of Taiwan

s8626460 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()